结合未上市中小企业的211份调查问卷数据以及部分手工收集的数据，研究了创业投资对企业成长的影响作用。实证结果表明，创业投资对未上市中小企业成长具有显著正向影响，但是创业投资的联合投资对企业成长有显著负向作用。中国创业投资通过提升未上市中小企业的管理能力，提高企业整合供应链能力，最终促进企业成长。在这一路径中，创业投资持股比例、外资创业投资的管理提升中介效应显著。创业投资与企业冲突不明显，关系较为融洽。