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J4  2009, Vol. 6 Issue (6): 823-    DOI:
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股票价格聚集现象及其横截面决定因素研究——基于上证180指数成分股的经验分析
欧阳红兵, 金飞
1.华中科技大学经济学院;  2.美国俄亥俄州立大学经济系
Stock Price Clustering and the Cross-Sectional Determinants——Empirical Evidence from Shanghai Stock Exchange 180 Index Components
 OUYANG Hong-Bing, JIN Fei
1.Huazhong University of Science and Technology, Wuhan, China;2.Ohio State University, Ohio, U.S.A

全文: PDF (233 KB)   HTML (1 KB) 
输出: BibTeX | EndNote (RIS)      
摘要 

利用上证180指数成份股的高频数据,对我国股票的价格聚集现象进行了较深入的研究。研究发现上证180指数成份股的交易价格和报价的尾数显著聚集于数字0、5和8,而聚集的程度可以用交易价格、收益率的波动率、市值、股票的流动性等因素解释。排除这些因素的影响,离最佳报价越远的报价队列,价格聚集程度越高,这意味着离最佳报价越远的报价队列可能包含的信息越少。

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欧阳红兵
金飞
关键词 股票价格价格聚集限价指令表上证180指数    
Abstract

Using the high-frequency data of Shanghai Stock Exchange 180 index components, this paper provides insightful studies on the price clustering phenomena of Chinese stock markets. The last decimal points of transaction prices and quoting prices of the sample stocks are found to significantly cluster on digits 0, 5 and 8. The clustering frequency can be explained partly by some trading variables such as transaction price, return standard deviation, market capitalization and liquidity of the stocks. After controlling for variations of these variables, quotes farther away from the best queues display stronger clustering patterns and may carry less information.

Key wordsstock price    price clustering    limit order book    shanghai stock exchange 180 index   
收稿日期: 2008-07-21     
基金资助:

国家自然科学基金资助项目(70573034);国家985计划资助项目

通讯作者: 欧阳红兵(1968~),男,湖南衡阳人。华中科技大学(武汉市 430074)经济学院副教授。研究方向为金融经济学。     E-mail: ouyanghb@126.com
引用本文:   
欧阳红兵, 金飞. 股票价格聚集现象及其横截面决定因素研究——基于上证180指数成分股的经验分析[J]. J4, 2009, 6(6): 823-. OUYANG Hong-Bing, JIN Fei. Stock Price Clustering and the Cross-Sectional Determinants——Empirical Evidence from Shanghai Stock Exchange 180 Index Components. J4, 2009, 6(6): 823-.
链接本文:  
http://manu68.magtech.com.cn/Jwk_glxb/CN/     或     http://manu68.magtech.com.cn/Jwk_glxb/CN/Y2009/V6/I6/823
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