以二次幂变差的测量为理论基础，研究了银行间回购利率的跳跃风险。将已实现波动率分解为连续样本路径方差和离散跳跃方差。跳跃方差序列的统计特征表明，银行间短期利率的主要价格发现形式是跳跃。以此为基础，分析了银行间回购交易的动态行为。结果发现，跳跃行为在特征和成因上表现出了较之国外更为独特的特征。