<div>中国银行间债券市场回购交易动态行为研究——基于已实现跳跃风险的分析</div>

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摘要

以二次幂变差的测量为理论基础，研究了银行间回购利率的跳跃风险。将已实现波动率分解为连续样本路径方差和离散跳跃方差。跳跃方差序列的统计特征表明，银行间短期利率的主要价格发现形式是跳跃。以此为基础，分析了银行间回购交易的动态行为。结果发现，跳跃行为在特征和成因上表现出了较之国外更为独特的特征。

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	王春峰
	李晔
	房振明

关键词 ：跳跃过程, 二次幂变差, 市场微观结构

Abstract：

Based on theoretical results for bi-power variation measures, the jump behavior of realized volatility for interbank repointerest rate is examined. Realized volatility is divided into two parts: the continuous sample path variation and the discontinuous jump variation. The statistical feature of jump variation is studied and the result indicates that jump component of quadratic variation is the most important determinant for realized volatility. Based on this, the conclusion shows that there are more unique characteristics of jump and realized volatility than foreign markets and the pattern of jump of are contributed to a variety of factors.

Key words：

jump process bi-power variation market microstructure

收稿日期: 2008-06-10

基金资助:

国家自然科学基金资助项目(70771076)；国家杰出青年科学基金资助项目(70225002)

通讯作者: 王春峰(1966～)，男，河北石家庄人。天津大学(天津市 300072)管理学院教授、博士研究生导师。研究方向为金融工程与金融风险管理。E-mail:cfwang@tju.edu.cn E-mail: E-mail:cfwang@tju.edu.cn

引用本文:

王春峰, 李晔, 房振明.

中国银行间债券市场回购交易动态行为研究——基于已实现跳跃风险的分析

[J]. J4, 2010, 7(7): 1097-. WANG Chun-Feng, LI Ye, FANG Zhen-Ming.

Dynamic Repo Transactions of Chinese Interbank Bond Market：Evidences Based on Realized Jump Risk

. J4, 2010, 7(7): 1097-.

链接本文:

http://manu68.magtech.com.cn/Jwk_glxb/CN/ 或 http://manu68.magtech.com.cn/Jwk_glxb/CN/Y2010/V7/I7/1097